Экономическая теория делит весь товарный мир на две группы: собственно Товары (материальные блага, услуги) и Деньги. В свою очередь, деньги могут быть просто деньгами и капиталом, т.е. деньгами, которые приносят новые деньги. В отношениях, которые складываются на товарном рынке, всегда существует потребность передачи денег и товаров от одного участника рынка другому. Эти отношения определенным образом фиксируются, оформляются и закрепляются.

В смысле вышесказанного ценная бумага — это такая форма фиксации рыночных отношений между участниками рынка, которая также и сама является объектом этих отношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между его участниками состоит в передаче или купле-продаже ценной бумаги в обмен на деньги или на товар.

Однако, ценная бумага — это не деньги и не материальный товар. Ее ценность состоит в правах, которые она дает своему владельцу. Последний обменивает свой товар или свои деньги на ценную бумагу только в том случае, если он уверен, что эта бумага ничуть не хуже, а даже лучше (во всяком случае — удобнее), чем сами деньги или товар. Поскольку и деньги, и товар в современных условиях, по сути это разные формы существования капитала, то экономическое определение ценной бумаги можно выразить следующим образом:

Ценная бумага — это форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход. Суть ее состоит в том, что у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются все права на него, которые и зафиксированы в форме ценной бумаги. Кроме этого, ценная бумага — это особый товар, который обращается на особом, своем собственном рынке — рынке ценных бумаг, но не имеет ни вещественной, ни денежной потребительной стоимости, т.е. не является ни физическим товаром, ни услугой.

Ценная бумага выполняет ряд общественно значимых функций:

1. перераспределяет денежные средства (капиталы) между: отраслями и сферами экономики; территориями и странами; группами и слоями населения; населением и сферами экономики; населением и государством и т.п.;
   
2. предоставляет определенные дополнительные права ее владельцам, помимо права на капитал. Например, право на участие в управлении, право на соответствующую информацию, право на первоочередность в определенных ситуациях и т.д.
   
3. обеспечивает получение дохода на капитал и (или) возврат самого капитала и т.п.

Как любая экономическая категория, ценная бумага имеет соответствующие характеристики: временные, пространственные, рыночные. Рыночные характеристики включают: форму владения, выпуска, характер обращаемости и степень риска вложений в данную ценную бумагу, форму выплаты дохода и др.

Кроме того, ценная бумага обладает рядом свойств, которые сближают ее с деньгами. Ее главное свойство — это возможность обмена на деньги в различных формах (путем погашения, купли-продажи, переуступки и т.д.). Она может использоваться в расчетах, быть предметом залога, храниться в течение ряда лет или бессрочно, передаваться по наследству, служить подарком и т.д.

По форме выпуска ценные бумаги делятся на:

1. документарные (выпускаемые в бумажной форме) ценные бумаги и бездокументарные или безбумажные ценные бумаги;
   
2. именные ценные бумаги (имя владельца которой фиксируется на бланке ценной бумаги и (или) в ее реестре собственников) и предъявительские ценные бумаги (имя владельца которой не фиксируется на ней самой, а ее обращение не требует никакой регистрации);
   
3. ордерные ценные бумаги (сочетающие черты именных и предъявительских ценных бумаг).

1. основные ценные бумаги;
   
2. производные ценные бумаги или деривативы.

Основные ценные бумаги — это ценные бумаги, в основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив, обычно на товар, деньги, капитал, имущество, различного рода ресурсы и др. Основные ценные бумаги, в свою очередь, можно разбить на две подгруппы: первичные и вторичные ценные бумаги.

1. Первичные ценные бумаги основаны на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги. Это, например, акции, облигации, векселя, закладные и др.
   
2. Вторичные ценные бумаги — это ценные бумаги, выпускаемые на основе первичных ценных бумаг; это ценные бумаги на сами ценные бумаги: варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.

Рассмотрение более подробной классификации ценных бумаг автор не считает необходимым в рамках данной книги, т.к. ценные бумаги, которые нас интересует в дальнейшем — это акции, опционы и фьючерсы. В мировой практике акцией называется вид ценной бумаги, закрепляющий право владельца на единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами. Опционом называется вид производной ценной бумаги, дающий право купить или продать данную акцию по заранее оговоренной цене. (Подробнее опционы будут описаны в третьей части книги).

Акции делятся на обыкновенные (common, ordinary stocks) и привилегированные (preferred stocks). В основном со-временные корпорации используют обыкновенные акции. Название "обыкновенные" связано с тем, что эти акции обладают обыкновенными правами при распределении прибыли, при участии в управле-нии и при распределении имущества в случае банкротства. Привиле-гированные акции имеют преимущества в распределении чистой при-были и в случае ликвидации корпорации, но обычно лишены права участия в управлении (права голоса).

Понятие номинальной стоимости (par value) в настоящее время в законах отсутствует. Корпорация принимает самостоятельное решение об установлении или неустановлении номинала. В настоящее время у акций многих крупных корпораций нет номинала.

В зависимости от устава акционеры могут иметь (или не иметь) преимущественные права (preemptive rights) — права на первоочеред-ную покупку акций нового выпуска. Преимущественными правами не могут обладать владельцы неголосующих акций, имеющих приви-легии по отношению к активам корпорации (т.е. владельцы привиле-гированных акций).

Для реализации преимущественных прав акционерам рассылают-ся специальные документы — "райты" (rights), т. е. подписные права. Это вторичная ценная бумага, дающая ее владельцу право купить акцию данного эмитента по фиксированной цене. Как правило, це-на, указанная в райте, ниже рыночной, и, таким образом, этот доку-мент приобретает самостоятельную стоимость, определяемую как раз-ность между двумя этими ценами. Если акционер не намерен восполь-зоваться своим правом, он может продать свой райт. Райты могут быть именными и предъявительскими.

К инструментам, близким к райтам, относятся варранты (warrants) — документы, тоже дающие право их держателю приобрести акции данного эмитента по фиксированной цене в течение определенного периода времени. Как правило (но необязательно), варранты выпускаются вме-сте с облигациями, чтобы сделать выпуск более привлекательным. В отличие от райтов появление варрантов никак не связано с преиму-щественными правами. Кроме того, райт — инструмент краткосроч-ный (обычно срок его действия составляет 3 недели), а варрант — дол-госрочный (выпускается обычно на 3 года — 5 лет, но иногда на срок до 20 лет). Корпорация может иметь несколько выпусков варрантов, но лишь 1 выпуск райтов. Варранты — только именные ценные бумаги.

Корпорации могут покупать собственные акции. Дальнейшие действия тоже зависят от устава или регламента. Выкупленные акции находятся на балансе корпорации и носят название казначейских (treas-ury stock) — они не обладают правом голоса или преимущественными правами на приобретение акций нового выпуска и не участвуют в рас-пределении дивидендов или разделе имущества в случае ликвидации корпорации. Корпорации приобретают собственные акции, преследуя следую-щие цели:

1. выполнение обязательств по выплате своим работникам вознаг-раждения в форме акций или в случае слияний;
   
2. увеличение прибыли в расчете на акцию за счет уменьшения ко-личества выпущенных акций;
   
3. предотвращение попытки поглощения корпорации или уменьше-ние числа акционеров;
   
4. поддержка рынка собственных акций;
   
5. облегчение процесса выкупа корпорации управляющими.

Естественно, у акционеров есть права на получение части чистой прибыли (дивиден-дов) и имущества корпорации в случае ее ликвидации. Дивиденды объявляет со-вет директоров на общем собрании акционеров. Выплата дивидендов по акциям не допускается, если не удовлет-ворены обязательства перед кредиторами и имеются убытки (или ес-ли выплата дивидендов приведет к убыткам). Как правило, предва-рительные дивиденды выплачиваются 1 раз в квартал (окончатель-ный дивиденд объявляется по итогам года).

Обыкновенные акции могут выпускаться с правом и без права го-лоса. Акции различных классов могут иметь различное количество прав (в том числе прав голоса), однако акции одного класса должны иметь одинаковые права. Право голоса имеют акционеры, состоявшие в реестре акционе-ров на дату учета (record date), установленную регламентом. Со спи-ском акционеров, составленном в алфавитном порядке, имеет право ознакомиться любой акционер или его представитель. При отказе кор-порации представить список акционер вправе потребовать этого че-рез суд на уровне округа.

Акционер может голосовать лично или по доверенности, подписав прокси (proxy) самостоятельно или с помощью адвоката. Прокси — документ, заполняемый и отсылаемый акционером об-ратно в корпорацию. Прокси предоставляет полномочия другому ли-цу — владельцу прокси — голосовать на собрании акционеров. Очень часто владельцем прокси является директор или иной руководитель корпорации. В настоящее время, процедуру прокси-голосования можно проводить с помощью Интернет на сервере www.proxyvote.com, хотя и обычный, бумажный вариант также возможен.

Привилегированные акции, как правило, не дают права голоса, но обладают привилегиями в отношении активов и распределения при-были. Ставка дивиденда по привилегированным акциям фиксирован-ная, однако теоретически совет директоров может принять решение не выплачивать дивиденды по привилегированным акциям даже при наличии чистой прибыли. Привилегированные акции могут быть кумулятивными (cumulative) и некумулятивными (non-cumulative). Дивиденды, не выплаченные в данном году по кумулятивным привилегированным акциям, не пропадают, а подлежат выплате в будущем году.

Существует и более подробная классификация акций, их терминология и законодательная база, останавливаться на которых мы не будем, порекомендовав специальную литературу, но перейдем к описанию структуры самого фондового рынка, на котором акции свободно обращаются, т.е. "рождаются", меняют владельцев и "отмирают".

 Глава взята из книги Ивана Закаряна "Практический интернет-трейдинг".